2017年煤炭行业到底会走向何方？价格还会继续上涨吗？这是当年无数从业者、投资者乃至普通家庭都在追问的问题。本文用一线调研数据、政策文件与产业链访谈，还原一个真实的2017。
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政策风向：276工作日制度为何突然转向330？
2016年推行的276个工作日限产曾让煤价在三个月内飙涨60%，但2017年2月发改委一纸通知将产能释放至330个工作日，直接扭转市场预期。
- 背景：冬季保供压力巨大，电厂库存跌破15天警戒线。
- 影响：坑口价一周回落80元/吨，港口5500大卡平仓价从680元跌至590元。
- 后续：政策改为“淡季限产、旺季释放”弹性机制，避免“一刀切”。
需求侧：火电增量见顶，化工用煤成唯一亮点
2017年全社会用电量增速预计6.5%，但新增装机中火电占比首次跌破40%，传统电煤需求天花板隐现。
反观化工领域：
- 煤制烯烃：神华包头二期、中煤榆林项目集中投产，年耗煤增量达1200万吨。
- 煤制乙二醇：油价50美元以上时成本优势显著，2017年规划产能突破500万吨。
结论：化工用煤增速或达15%，成为对冲电煤下滑的关键变量。
供给侧：去产能进入“啃硬骨头”阶段
2016年关闭的煤矿多为资源枯竭型，2017年要关停的年产30万吨以下矿井却涉及大量就业。
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| 省份 | 拟关闭产能（万吨） | 职工安置人数 |
|---|---|---|
| 山西 | 2300 | 5.8万 |
| 陕西 | 1100 | 2.3万 |
| 贵州 | 900 | 4.1万 |
中央财政安排1000亿元专项奖补，但地方配套资金缺口仍达30%。
价格走势：二季度是分水岭
2017年煤价将呈现“V型”震荡：
- 一季度：春节前后日耗骤降，港口价或跌破550元/吨。
- 二季度：电厂补库叠加环保督查，5月可能反弹至620元。
- 下半年：产能置换新矿投产，全年均价中枢580-600元/吨。
进口煤：印尼低卡煤成“价格杀手”
2016年中国进口煤激增38%，2017年政策如何变？
关键节点：2017年5月恢复二类口岸煤炭进口限制，但印尼3800大卡煤到岸价仅380元/吨，比国内同热值煤低120元，华南电厂采购意愿强烈。
企业生存：现金流比利润更重要
调研显示，2017年煤炭企业面临“三角债”回潮：
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- 钢厂承兑汇票占比升至70%，账期拉长至180天。
- 部分中小矿被迫接受“以煤换钢”易货贸易。
- 上市煤企应收账款周转天数从45天增至72天。
生存法则：拥有铁路运力合同或港口堆场资源的企业，才能获得稳定现金流。
投资启示：盯住三条主线
2017年煤炭板块并非全面机会，需精选：
- 主线一：陕蒙新投产优质产能（吨煤成本低于200元）。
- 主线二：煤电一体化企业（锁定下游需求）。
- 主线三：煤化工设备供应商（受益于煤制烯烃投资高峰）。
风险提示：环保风暴可能超预期
环保部2017年启动“2+26”城市大气污染防治，唐山、邯郸等地焦企限产30%-50%。若冬季雾霾加剧，不排除汽运煤禁令范围扩大，导致坑口与港口价差再度撕裂。
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