融资租赁在中国前景如何？
过去十年，中国融资租赁合同余额从不足万亿跃升至七万亿规模，年均复合增长率保持在两位数。政策端，商务部与银保监会先后出台《融资租赁公司监督管理暂行办法》《金融租赁公司管理办法》，明确鼓励设备更新、绿色能源、高端制造三大方向。需求端，中小企业“以租代购”意愿增强，核心逻辑是轻资产运营+税盾效应：租金可全额税前扣除，比直接购买节省现金流。叠加“双碳”战略，风电、光伏、储能项目对融资租赁的渗透率已超过35%，成为新增长极。
融资租赁公司如何盈利？
盈利模型可拆解为利差+残值+服务费三重来源。
- 利差：资金成本平均，以AAA级金融租赁公司为例，2023年平均发债利率，与投放项目IRR之间仍有200-300BP空间。
- 残值：飞机、船舶、医疗设备等标的在租期结束后的二次处置收益，头部公司残值贡献利润占比可达15%-20%。
- 服务费：包括项目评估、资产管理、保险经纪等，单笔收费率，高附加值业务毛利率超过60%。
哪些行业最适合切入？
自问：新能源商用车是不是伪需求？
自答：不是。2023年新能源重卡销量，其中60%通过融资租赁落地，司机端“电池银行”模式降低一次性投入，车队端“车电分离”提升资产周转。除此外，三大赛道值得关注：
- 分布式光伏整县推进：央企能源公司+地方城投联合SPV，租赁公司作为资金通道，IRR锁定。
- 高端医疗影像设备：县域医院升级需求爆发，GE、西门子原厂租赁渗透率已超40%。
- 半导体封测设备：国产替代浪潮下，设备折旧周期缩短至3年，租赁比采购更具弹性。
政策红利与监管红线
2024年1月实施的《地方金融组织条例》将融资租赁纳入统一监管，核心指标：单一客户集中度≤30%，杠杆倍数≤10倍。看似收紧，实则利好头部机构——中小空壳公司加速出清，市场份额向持牌金融租赁及A类商租集中。同时，央行碳减排支持工具把融资租赁纳入合格抵质押品范围，低成本资金窗口期至少延续至2025年。
风险点与对冲策略
自问：承租人违约怎么办？
自答：建立设备远程锁机+残值回购双保险。以高空作业平台为例，头部租赁公司在设备中植入物联网模块，逾期自动锁机，回收后通过二手平台拍卖，残值损失率控制在10%以内。此外，引入厂商回购担保条款，将信用风险转移给设备制造商。
未来五年的机会窗口
到2028年，中国融资租赁渗透率有望从当前的7%提升至12%，对应市场规模突破12万亿。三大变量决定速度：
- REITs扩容：基础设施领域不动产投资信托基金若向租赁资产开放，将打通“投-租-退”闭环。
- 数据资产入表：租赁公司积累的设备运行数据可转化为信用评级依据，降低中小客户风控成本。
- 跨境人民币融资：香港、新加坡离岸市场已形成人民币租赁ABS，利差套利空间。
给从业者的三点行动建议
1. 深耕垂直场景：与其做“全能型”平台，不如绑定新能源物流、冷链、IDC机房等单一赛道，形成设备估值与处置的护城河。
2. 构建资金梯度：银行授信+ABS+REITs+股东借款四层资金池，匹配不同久期资产，避免短债长投。
3. 数字化运营：用IoT+区块链实现设备全生命周期管理，将资产管理费从1.5%压缩至0.8%，释放利润空间。
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