一、光纤光缆到底还能火多久？
从运营商集采数据看，**2023年中国移动普缆集采规模1.082亿芯公里，同比增长19.4%**，刷新历史纪录。需求并未见顶，反而在“东数西算”“千兆城市”等政策催化下继续放大。海外同样热闹：印度启动BharatNet二期、欧盟计划2030年全民千兆覆盖，**全球年复合增速预计维持7%以上**。短期看，光纤光缆至少还有5-8年的高景气周期。
二、2024年增量市场藏在哪？
1. 数据中心内部升级：OM5与空分复用
AI大模型训练把单机柜功耗推到30kW以上，传统铜缆已无法满足800G/1.6T光模块需求。**OM5多模光纤+VCSEL方案**可将传输距离提升到300米，成本仅为单模的四分之一；**空分复用（SDM）光纤**通过多芯设计，单根容量提升4-8倍，谷歌、Meta已小规模部署。
2. 5G-A/6G前传：抗弯G.657.A2光纤爆发
5G-A基站密度翻倍，前传光纤需频繁绕杆入户。**G.657.A2最小弯曲半径5mm**，比传统G.652.D减少70%，施工效率提升3倍。预计2024年国内需求超2000万芯公里，占前传总需求的35%。
3. 海洋观测网：特种海缆新蓝海
全球已有900多套海底观测系统，中国在建的“国家海底科学观测网”将铺设**1500公里特种光电复合缆**，需同时承载电力、通信与传感信号，毛利率高达50%以上，远超普通光缆。
三、技术路线之争：空芯光纤能否颠覆？
传统石英光纤的时延极限是5微秒/公里，而**空芯光纤通过空气导光可将时延降低30%**，这对高频交易、远程医疗是刚需。英国Lumenisity已商用化空芯光缆，微软Azure将其用于数据中心互联。不过当前成本是常规光纤的20倍，**2024年重点在验证可靠性**，大规模替代仍需3-5年。
四、产业链机会清单
上游：预制棒反倾销后的国产替代
- **长飞、亨通**已实现超低水峰OVD工艺，进口依赖度从2018年的45%降至2023年的12%
- **高纯四氯化锗**国产化率突破60，价格较进口低30%
中游：光缆企业的新盈利模式
- **EPC总包**：烽火通信中标菲律宾DITO项目，光缆只占合同金额30%，其余为勘察、施工
- **光纤租赁**：中天科技将海底光缆剩余容量转租给CDN厂商，IRR提升至15%以上
下游：运营商集采规则生变
2024年中国电信集采首次引入**“价格评分+技术评分+碳足迹评分”**三维模型，**低损耗（≤0.17dB/km）且碳排<0.3kg/km的光缆**可额外加5分，直接利好具备绿色制造能力的头部厂商。
五、风险预警：产能过剩还是结构性短缺？
2023年底国内光纤预制棒产能达2.8万吨，对应3.2亿芯公里光缆，而需求约2.7亿芯公里，看似过剩。但**超低衰减大有效面积光纤（G.654.E）产能仅500万芯公里**，缺口明显。低端产品价格战激烈，**2024年集采价或再降5-8%**；高端特种光纤反而可能涨价。
六、投资者如何押注？
二级市场看两条主线：**技术溢价**（空芯光纤、SDM光纤）和**场景溢价**（海洋、数据中心）。港股**长飞光纤光缆（06869.HK）**空芯光纤已送样海外云厂商，A股**亨通光电（600487）**在手海洋订单超80亿元，两者2024年PE均低于15倍，低于历史中枢。一级市场可关注**硅光集成芯片**企业，如**赛勒科技**，其硅光模块用光纤阵列已进入旭创供应链。
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