稀有金属到底“稀有”在哪？
很多人一听“稀有金属”就想到黄金、白银，其实它们属于贵金属。真正的稀有金属指在地壳中含量极低、提取难度大、且对高科技产业不可或缺的元素，例如锂、钴、铟、镓、钽、铼。它们往往伴生于其他矿床，每吨矿石只能提炼出几克到几百克，所以供应链极易受地缘政治、环保政策影响。
未来十年需求曲线为何陡峭向上？
新能源车的“胃口”有多大？
一辆高端纯电动车平均消耗8–12kg锂、4kg钴、1kg镍，全球新能源车渗透率从的14%提升到2030年的45%，仅动力电池一项就能把锂需求推高3.5倍。
算力革命如何放大镓、铟用量？
5G基站、Mini LED、OLED屏、光伏异质结电池都要用到镓化合物半导体和ITO靶材（氧化铟锡）。每万片8寸GaN晶圆耗镓近1吨，而全球镓年产量不足500吨，供需剪刀差正在形成。
供给端为何总是“掉链子”？
- 资源高度集中：刚果（金）供应全球70%钴，智利与澳大利亚合计占锂盐湖/硬岩资源60%以上。
- 环保红线：印尼、菲律宾多次因红土镍矿污染叫停采矿，国内江西、四川锂云母项目环评趋严。
- 技术瓶颈：铼几乎全部来自铜钼冶炼副产品，没有独立矿床，回收率低于30%。
价格周期：暴涨—暴跌—再平衡
2016–2018年钴价从22美元/公斤飙升至95美元，随后因刚果（金）手采矿放量跌回30美元；锂盐在2022年11月冲到历史高点后，仅用半年回落45%。但底部区间已显著抬高，因为边际成本随品位下降、环保投入增加而刚性上升。
普通人如何参与稀有金属投资？
期货与ETF：高波动下的双刃剑
LME钴期货、上期所锂期货合约已上线，杠杆高达10倍，适合专业投资者；普通投资者可关注稀有金属主题ETF，如中证稀有金属指数ETF，分散个股风险。
股票：从“家里有矿”到“技术变现”
选股逻辑分三层：
- 资源储量真实且采矿成本位于全球成本曲线前25%的矿端龙头；
- 拥有盐湖提锂、红土镍高压酸浸、镓回收提纯等关键技术的设备或材料公司；
- 绑定下游电池、半导体巨头、签订长单的成长型中游。
实物与回收：被忽视的小众赛道
铼粉、铟锭、钽条可从小金属交易所或正规贸易商购买，但仓储、保险成本高；另一条隐蔽赛道是城市矿山，手机、光伏组件、退役动力电池里的稀有金属含量远高于原矿，专业回收企业毛利率可达35%以上。
政策变量：补贴退坡还是战略收储？
中国自2023年起将钴、铟、镓纳入国家战略性矿产名录，并启动新一轮收储；欧盟《关键原材料法案》要求到2030年本土加工比例不低于40%。政策托底意味着价格跌破成本线时，国家队可能出手，**为投资者提供“政策底”信号**。
风险清单：别只盯价格，还要盯这些
- 技术替代：钠离子电池、磷酸铁锰锂可能降低单位带电量钴、锂需求。
- 贸易壁垒：美国《通胀削减法案》对含中国产稀有金属的电动车取消补贴，或重塑全球供应链。
- 汇率与运费：稀有金属以美元计价，人民币大幅升值会压缩国内冶炼厂利润。
未来五年最值得关注的细分赛道
综合供需、技术、政策三维评分，以下方向值得重点跟踪：
- 盐湖提锂一体化项目：青海、西藏盐湖镁锂比高，掌握吸附+膜分离技术的企业有望把成本压到3万元/吨以下。
- 高纯镓（7N级）：射频、快充、数据中心电源管理芯片需求爆发，国内产能不足全球20%，进口替代空间巨大。
- 退役三元电池回收：2025年起中国每年退役电池超78万吨，镍钴锂回收率>90%的合规白名单企业将享受政策红利。
自问自答：现在上车晚不晚？
问：锂价已经腰斩，是不是周期顶点已过？
答：价格回落反而挤出高成本供给，2025年前全球锂供需缺口仍有12万吨LCE，**周期底部布局胜率更高**。
问：不会看财报、不懂期货，有没有懒人办法？
答：定投稀有金属ETF+每季度调仓一次，把择时交给指数；或关注具备“资源+技术”双轮驱动的龙头，逢大盘恐慌时加仓。
问：地缘政治紧张，会不会一夜断供？
答：分散配置多国资源股、ETF，同时关注国内战略收储节奏，**政策底+库存底共振**时往往是最佳买点。
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