一、为什么“双碳”目标下煤炭仍被反复提及？
“双碳”战略让不少人误以为煤炭将迅速退出舞台，但国家能源局最新口径是“先立后破”。**2023年原煤产量仍高达46.5亿吨，同比增长4.9%**，说明能源安全仍是底线。煤炭的角色正从“主体能源”转向“兜底保障+原料化利用”。
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二、2024年煤炭价格会大涨还是大跌？
答案藏在三条主线里：
- 需求端：电力需求年均增速约4%，新能源装机虽猛，但极端天气拉高煤电顶峰需求。
- 供给端：山西、内蒙等主产区核增产能已释放八成，**再增空间有限**。
- 政策端：长协价“基准价+浮动”机制继续执行，**5500大卡动力煤合理区间570-770元/吨**。
综合判断，**2024年港口煤价中枢或维持在700-750元/吨**，大涨大跌概率均低。
三、煤炭企业如何穿越周期？
1. 成本护城河：把吨煤成本压到行业前30%
**神华、陕煤**的吨煤完全成本低于300元，靠的是：
- 自有铁路降低运输溢价；
- 智能化综采减少人力；
- 高卡煤溢价对冲低卡煤亏损。
2. 产业链延伸：煤化一体化对冲价格波动
**宝丰能源**的案例显示，煤制烯烃项目毛利率可达35%，远高于单纯卖煤的15%。
3. 绿电耦合：煤矿塌陷区建光伏
国家电投在安徽淮南建成“水面光伏+采煤沉陷区”示范项目，**1GW装机年发电量12亿度**，为传统矿企提供转型样本。
四、进口煤会冲击国内市场吗？
2023年进口煤量4.7亿吨，创历史新高，但结构已变：
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- 印尼低卡煤：占比45%，主要补充华南电厂缺口；
- 俄罗斯高卡煤：受物流制约，到港量稳定在每月800万吨；
- 蒙古焦煤：甘其毛都口岸通关车数突破1200辆/日，但**与国内主焦煤仍有200元/吨价差**。
结论：**进口煤是“调节阀”而非“颠覆者”**，关键看国内长协兑现率。
五、投资煤炭板块要看哪些先行指标？
| 指标 | 信号意义 | 当前数值 |
|---|---|---|
| 沿海八省电厂日耗 | 需求强度 | 220万吨/天（五年高位） |
| 环渤海港口库存 | 供给松紧 | 2500万吨（同比+12%） |
| 煤化工开工率 | 非电需求 | 煤制甲醇68%（盈亏平衡线） |
当**电厂日耗>230万吨且库存<2200万吨**时，往往是煤价启动的临界点。
六、普通人如何参与煤炭红利？
三种路径对比：
- 股票：中国神华股息率8%，适合防御型资金；
- 期货：需盯紧港口现货价与主力合约基差，**基差>50元时正套机会出现**；
- 可转债：淮北矿业转债溢价率仅5%，向下有债底保护。
风险提示：若二季度水电发力超预期，煤价可能回撤至650元支撑位。
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