2014年全球煤炭市场到底发生了什么？
2014年，国际煤价在年初短暂反弹后一路下探，**纽卡斯尔动力煤现货均价从年初的82美元/吨跌至年末的62美元/吨**，跌幅接近25%。中国沿海5500大卡动力煤平仓价也从620元/吨跌至年末的510元/吨。供需失衡、美元走强、原油暴跌成为压垮煤价的“三座大山”。
中国需求放缓是主因吗？
自问：中国煤炭消费真的见顶了吗？
自答：2014年中国煤炭表观消费量同比下降2.9%，**这是近20年来首次负增长**。原因有三：
- **工业用电增速骤降至3.8%**，钢铁、水泥等高耗能行业产量见顶；
- 水电大发，全年水电发电量同比增18%，挤压煤电空间；
- 环保政策加码，京津冀全年削减燃煤量超1500万吨。
然而，**人均用电量仍仅为OECD国家平均水平的60%**，长期需求并未消失，只是进入“平台期”。
美国页岩气革命如何波及煤炭？
自问：美国煤炭出口为何突然激增？
自答：页岩气挤压下，美国电厂“煤改气”加速，**2014年美国煤炭消费降至9.2亿短吨，创近30年新低**。过剩产能只能通过出口释放，全年出口量达1.1亿短吨，**欧洲成为最大接盘侠**。这直接冲击了澳洲、印尼对欧出口份额，引发价格战。
未来五年煤炭需求还能反弹吗？
自问：哪些变量可能扭转需求曲线？
自答：三大情景值得跟踪：
- **印度与东南亚接力**：印度计划到2020年将燃煤装机从170GW增至300GW，印尼、越南年均新增煤电装机5GW以上；
- **中国基建再刺激**：若2020年前后启动新一轮“铁公基”，钢铁产量或重回9亿吨高位；
- **极端天气频发**：2014年北半球暖冬压制取暖用煤，若拉尼娜现象重现，动力煤需求可能短期跳增10%。
供给侧收缩能否对冲需求下滑？
自问：全球煤矿关闭潮有多严重？
自答：2014-2016年间，**全球煤炭行业资本开支削减幅度高达45%**。澳洲昆士兰盆地15个高成本煤矿进入维护状态，美国皮博迪能源关闭23座矿井。**供给弹性已显著降低**，一旦需求超预期，港口现货可能迅速拉涨。
投资煤炭股需要警惕哪些信号？
自问：如何判断周期底部？
自答：盯住四个先行指标：
- **中国沿海电厂日耗煤量**：连续三周高于75万吨预示补库启动；
- **澳洲纽卡斯尔-南非理查德湾价差**：价差缩至5美元以内表明贸易流再平衡；
- **国内长协价谈判结果**：若电企接受“基准价+浮动”模式，底部基本确认；
- **债券违约事件**：2015年山西多家煤企违约后，行业出清加速，反而孕育机会。
技术革新会颠覆煤炭地位吗？
自问：清洁煤技术能否延续产业生命？
自答：**超超临界机组已使煤电度电煤耗降至280克以下**，接近燃气电厂水平。华能天津IGCC示范项目的成功运行，证明**煤炭也能实现近零排放**。未来五年，**碳捕集与封存（CCUS）成本有望从60美元/吨降至35美元/吨**，为煤炭赢得“缓刑”时间。
2014年煤价暴跌的隐藏赢家是谁？
自问：哪些企业在危机中逆势扩张？
自答：神华集团利用低成本优势，**2014年收购电厂资产超500万千瓦**，锁定下游需求；嘉能可趁煤价低谷，**以54亿美元收购斯特拉塔煤炭资产**，奠定全球贸易霸主地位。历史证明，**周期底部往往诞生新巨头**。
评论列表