提起中国光大水务有限公司，不少环保投资者首先想到的是“央企背景”“港股上市”“全国布局”。那么，中国光大水务有限公司怎么样？它的主营业务有哪些？本文用自问自答的方式，带你一次性看懂这家企业的真实面貌。
一、企业背景：光大集团旗下的水务旗舰
Q：光大水务和光大银行、光大证券是什么关系？
A：它们同属于中国光大集团，后者是国务院直属的特大型金融控股集团。光大水务作为集团环保板块的核心企业，2005年在新加坡成立，2014年转香港主板上市，股票代码01857.HK。
Q：央企身份对业务有什么实质帮助？
A：
- 融资成本更低：背靠AAA评级，发债利率比民企低1.5~2个百分点；
- 拿单能力更强：在PPP项目竞标中，政府更青睐央企；
- 政策红利优先：第一时间获得环保专项补贴、绿色信贷。
二、主营业务：不止污水处理这么简单
1. 市政污水处理
Q：光大水务的污水处理规模有多大？
A：截至2023年底，已投运142座市政污水厂，总设计规模758万吨/日，分布在山东、江苏、浙江、广东等15个省市。
2. 工业废水处理
Q：工业废水与市政污水有何不同？
A：工业废水成分复杂，需定制化工艺。光大水务在化工、制药、印染三大领域拥有17项专利技术，典型项目如山东某化工园区废水零排放项目，年减排COD1.2万吨。
3. 水环境综合治理
Q：什么是“水环境综合治理”？
A：通俗讲就是“厂网河湖一体化”，把污水厂、管网、河道、湖泊打包成一个项目。代表案例：江苏宿迁马陵河流域治理，总投资23亿元，黑臭水体消除率100%。
4. 中水回用与资源化
Q：中水回用能省多少钱？
A：以青岛麦岛污水厂为例，每天8万吨再生水卖给市政绿化和电厂冷却，年收入4500万元，相当于减少自来水取用量2920万吨/年。
三、核心技术：三大“杀手锏”工艺
Q：光大水务的技术优势在哪里？
A：
- MBR膜生物反应器：出水水质达地表Ⅳ类，占地节省30%；
- 高效厌氧氨氧化：能耗降低60%，适合高氨氮废水；
- 智慧水务平台：通过AI算法实时优化曝气量，单厂年省电120万度。
四、财务表现：稳健增长的现金牛
Q：近三年营收和利润如何？
A：
| 年份 | 营收（亿港元） | 净利润（亿港元） | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 2021 | 62.3 | 11.8 | 37% |
| 2022 | 69.1 | 13.2 | 38% |
| 2023 | 75.4 | 14.9 | 39% |
Q：为什么毛利率能逐年提升？
A：
- 运营项目占比提高：高毛利的运营收入占比从62%升至71%；
- 技术降本：智慧水务系统使单位能耗下降8%；
- 水价上调：山东、江苏等地污水处理费上调5%~12%。
五、ESG评级：连续三年行业第一
Q：MSCI ESG评级为什么是AA？
A：
- 环境（E）：碳排放强度比行业平均低22%；
- 社会（S）：员工工伤率0.05‰，远低于行业0.3‰；
- 治理（G）：独立董事占比50%，关联交易全部披露。
六、未来看点：三大增长极
Q：下一个五年靠什么增长？
A：
- 轻资产转型：2024年起推广OMC（运营-维护-技术服务）模式，资本开支下降40%；
- 村镇污水：瞄准县域小型化设备，已中标云南、贵州项目12个；
- 污泥资源化：与华能集团合作，污泥掺烧发电项目3个在建，预计2025年贡献收入3亿元。
从市政污水到工业废水，从单一处理到综合治理，中国光大水务有限公司用“技术+资本+运营”的三轮驱动，把看似传统的污水处理做成了现金流稳健、技术壁垒高、政策红利持续的优质赛道。如果你正在寻找环保板块的低波动标的，它值得放进自选名单。
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