神雾股份有限公司到底怎么样？
提起神雾，很多人第一反应是“环保”“节能”“黑科技”。**神雾股份有限公司成立于1996年，总部在北京，是一家以颠覆性节能低碳技术为核心、提供整体解决方案的国家级高新技术企业**。它旗下拥有神雾环保、神雾节能两家A股上市平台，业务覆盖煤化工、石油化工、钢铁、有色、固废处理等多个高耗能行业。
神雾环保技术有哪些？
神雾的环保技术并非单一设备，而是一整套“工艺包”。**核心亮点可以拆成三大块：蓄热式燃烧、氢气竖炉直接还原、低阶煤分质利用**。下面用问答方式逐一拆解。
1. 蓄热式燃烧技术如何节能？
问：同样是烧燃料，神雾的炉子为什么能省30%以上？ 答：关键在于**“双蓄热烧嘴”**。传统工业炉直接把高温烟气排掉，神雾却让烟气先通过陶瓷蓄热体，把热量“存”起来；下一次换向时，冷空气反向流过蓄热体，被预热到800℃以上再进炉膛。一吸一放，**热效率从60%提到90%**，NOx排放还降到100mg/m³以下。
2. 氢气竖炉直接还原技术能替代高炉吗？
问：钢铁业减碳，氢冶金是终极方案吗？ 答：神雾的**氢气竖炉直接还原（H-DR）**用氢替代焦炭，可把吨钢CO₂排放从1.8吨降到0.4吨。核心在于**“高温还原气自重整”**：把焦炉煤气、化工副产氢与竖炉尾气混合，在1100℃下自重整生成高纯H₂，循环使用。**与传统高炉相比，投资相当，能耗降20%，碳税省一半**。
3. 低阶煤分质利用到底“分”出了什么？
问：廉价褐煤也能变高端化工原料？ 答：神雾的**“低阶煤旋转床热解”**先把煤在550℃低温热解，**得到三部分**： - **半焦**：热值提升，可当无烟煤卖； - **焦油**：深加工成汽柴油、芳烃； - **煤气**：CH₄、H₂含量高，直接进管网或制氢。 **整套工艺无废水、无焦油渣，褐煤附加值提升3-5倍**。
神雾股份的商业模式：卖技术还是卖服务？
神雾不靠卖设备赚快钱，而是**“技术授权+EPC总包+运营分成”**的组合拳。 - **技术授权**：一次性收取专利费，毛利率高达70%； - **EPC总包**：设计、采购、施工一条龙，锁定现金流； - **运营分成**：项目投产后按节能收益或产品利润分成，持续十年以上。 **这种“轻资产”模式让神雾在2016-2018年净利润复合增长率达到45%**，但也对项目落地速度提出极高要求。
神雾股份为何曾被质疑？
2018年，神雾环保被曝出“应收账款高企、部分项目停工”。**核心原因并非技术不行，而是PPP模式下的融资错配**： - 项目前期垫资大，回款周期长； - 金融去杠杆导致资金链紧张； - 部分地方政府支付能力下降。 **2020年重整后，神雾引入江西国资，砍掉非核心项目，聚焦“氢冶金+固废”两条赛道**，2023年已恢复盈利。
未来看点：氢冶金与CCUS的闭环
神雾正在内蒙古建设**全球首套百万吨级氢冶金示范装置**，配套光伏制氢与CO₂捕集装置。 - **氢气来源**：2GW光伏电解水，绿氢成本低于1.5元/Nm³； - **碳捕集**：竖炉尾气CO₂浓度高达90%，直接液化封存； - **盈利模式**：绿钢溢价+碳汇交易，IRR可达15%。 **如果2025年顺利达产，神雾将拥有全球最低碳的钢铁示范线**。
投资者如何评估神雾股份？
1. **技术壁垒**：专利数量超800项，其中氢冶金核心专利占三分之一； 2. **订单能见度**：2024年已签氢冶金订单30亿元，固废项目20亿元； 3. **现金流**：重整后资产负债率从85%降到45%，2023年经营现金流首次转正； 4. **政策红利**：中国钢铁行业2025年前须减碳20%，神雾技术直接受益。 **一句话：技术领先+订单饱满+负债改善，神雾正在走出低谷**。
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