中国飞机租赁市场现状_飞机租赁公司盈利模式

中国飞机租赁市场到底有多大？

中国民航局数据显示，截至2023年底，国内在册运输飞机4164架，其中**约六成通过租赁方式引进**。按飞机目录价格折算，存量租赁资产规模已突破**1.2万亿元人民币**，年复合增长率保持在12%以上。 ———

飞机租赁公司靠什么赚钱？

盈利模式可拆成三块： 1. **利差收入**：以3%—4%的成本拿到美元或人民币资金，再以6%—8%的租金率租给航司，**息差稳定在2—3个百分点**。 2. **残值收益**：租期结束后出售飞机，通常可回收原值的**50%—65%**，若飞机保养得当，溢价空间可达5%—8%。 3. **交易溢价**：把带租约的飞机资产打包成ABS或转售给基金，**一次性兑现未来现金流**，IRR可拉高到12%以上。 ———

国内玩家与外资巨头差距在哪？

- **资金成本**：中资租赁公司平均融资成本4.5%，而Aercap、Avolon可拿到2.8%—3.2%。 - **机队年龄**：国内头部公司机队平均机龄5.7年，外资仅3.9年，**年轻机队残值更高**。 - **全球化布局**：中资80%资产集中在国内航线，外资70%资产分布在欧美、中东，**对冲单一市场风险**。 ———

政策红利还能吃多久？

财政部2024年1月发布《关于延续飞机租赁增值税优惠政策的通知》，继续对**国内租赁企业租给国内航司的飞机**按13%税率实行即征即退。业内测算，单架A320neo可**节税约280万元**，相当于租金收入提升2个百分点。不过，政策窗口期可能只剩3—5年，**2028年后退坡概率大**。 ———

中小租赁公司如何突围？

自问：没有低成本资金怎么办？ 自答： - **做窄体机细分市场**：专注A320ceo、B737-800等流动性高的机型，残值透明，易转手。 - **联合出海**：与境外资管机构成立SPV，**共享海外航司客户**，绕开国内价格战。 - **售后回租+技术管理**：帮航司做退租检、C检，赚取服务费，**毛利率可达15%**，远高于单纯租赁。 ———

未来五年最大的变量是什么？

**C919大规模交付**。商飞计划2025—2029年每年交付100架以上，租赁渗透率预计70%。由于C919残值曲线尚无历史数据，租赁公司普遍要求**15%—20%的残值担保**，航司需额外支付保证金，**变相推高实际租金率**。谁能率先建立C919残值评估模型，谁就能抢占定价权。 ———

投资人如何看飞机租赁ABS？

- **优先档**：评级AAA，期限3—5年，票面利率3.2%—3.8%，**适合银行理财资金**。 - **次级档**：占比10%—15%，无评级，预期IRR 10%—14%，**由原始权益人自持或卖给私募基金**。 - **风险点**：航司破产、飞机被扣押、美元升值。2023年某租赁公司因俄乌冲突被扣14架飞机，**导致ABS触发提前赎回条款**。 ———

写在最后

中国飞机租赁已从“规模竞赛”进入“精耕细作”阶段。**谁能把资金成本降1个点、把残值评估误差控在3%以内、把政策窗口期用满，谁就能在下一轮洗牌中活下来。**