一、为什么现在重新关注物流？
**1. 需求端：电商下沉与跨境增量** - 2023年拼多多Temu、TikTok Shop等平台GMV同比翻番，带动跨境小包日均件量突破2000万。 - 县域电商渗透率仍不足40%，冷链、大件、即时配三大场景缺口明显。 **2. 供给端：运力过剩与结构错配并存** - 全国公路运力指数连续8个月低于100，但**高标仓空置率仅8.7%**，冷链仓更是一仓难求。 - 快递单票收入跌破2.4元，而**医药物流毛利率仍维持18%以上**。 ---二、2024年哪些细分赛道最值钱？
### 1. 跨境物流：政策红利+平台红利双轮驱动 **核心问题：红海危机后，空运价格暴涨，还能投吗？** 答：空运只是短期扰动，**海运+海外仓+尾程派送**的组合模型才是长期壁垒。 - **海外仓**：美西港口拥堵常态化，洛杉矶港周边3万㎡以上仓库租金同比上涨37%。 - **专线小包**：中东、拉美专线单公斤毛利可达12-15元，远高于欧美5-8元。 ### 2. 冷链物流：预制菜与医药双引擎 **核心问题：冷链重资产，回本周期多长？** 答：以1万吨冷库为例，**医药库IRR可达15%**，食品库约11%，但医药库出租率常年95%以上。 - **预制菜B2B**：2025年市场规模预计突破6000亿元，**-18℃冷冻干线需求缺口达40万吨**。 - **疫苗出口**：国产HPV疫苗获批WHO认证，冷链出口订单2023年激增300%。 ### 3. 即时物流：从餐饮到“万物到家” **核心问题：美团、饿了么已占90%份额，新玩家如何切入？** 答：**B2B即时配**是空白市场，如便利店夜间补货、药店急送。 - **闪送B2B**：平均客单价38元，骑手成本占比仅55%，显著低于C端70%。 - **无人机配送**：深圳已开通35条航线，**单程成本降至2.3元/公里**，低于电动三轮车的2.8元。 ---三、区域选择：避开红海，挖掘价值洼地
**1. 国内：中西部陆港城市** - **成都青白江**：中欧班列年开行量超2000列，保税仓租金仅上海外高桥1/3。 - **郑州航空港**：跨境电商综试区进口单量占全国1/4，**航空货代毛利率高出华东5个百分点**。 **2. 海外：东南亚“替代制造”红利** - **越南海防**：三星、LG工厂聚集，**北宁-海防陆运专线日均发车200+趟**，重货价格0.45美元/公斤。 - **印尼雅加达**： Tokopedia订单密度达每平方公里1200单，**同城4小时达需求缺口70%**。 ---四、资本视角：估值逻辑正在重构
**1. 从重资产到“轻资产+科技”溢价** - **G7物联**：通过IoT SaaS服务连接180万辆货车，**PS估值达8倍**，远高于传统车队2-3倍。 - **货拉拉**：2023年调整后EBITDA转正，**同城货运市占率65%**，Pre-IPO估值已突破100亿美元。 **2. 退出路径：并购活跃，IPO收紧** - **2023年物流并购案例**：顺丰收购嘉里物流（175亿港元）、京东并购德邦（89.76亿元）。 - **港股18A通道**：冷链科技企业**“万纬冷链”**已递表，若成功将成行业首单。 ---五、风险清单：2024年必须避开的坑
**1. 政策风险** - **跨境小包免税额度**：欧盟计划2025年将150欧元免税门槛降至50欧元，**直邮模式利润压缩30%**。 **2. 价格战** - **快递行业**：极兔2023年单票成本降至0.89元，**通达系加盟商亏损面扩大至35%**。 **3. 合规风险** - **网络货运平台**：税务稽查趋严，**虚开发票刑事立案标准从100万降至50万**。 ---六、实战建议：三类玩家的入场姿势
**1. 产业资本** - **并购标的筛选**：优先选择**“区域龙头+现金流稳定”**的专线公司，如华南-越南陆运专线。 **2. 财务投资者** - **Pre-IPO项目**：关注**“科技赋能+盈利拐点”**的标的，如自动驾驶重卡运营公司。 **3. 个人投资者** - **REITs**：中金普洛斯仓储REIT（508056）2023年分红率4.9%，**高于10年期国债150BP**。 ---七、2024年关键数据速览
- **社会物流总费用**：预计降至GDP的14.1%，**每下降0.1%释放约1000亿元利润空间**。 - **高标仓新增供应**：2024年预计新增1200万㎡，**但冷链仓仅占18%**。 - **新能源物流车**：渗透率将达25%，**深圳、成都路权政策最友好**。
（图片来源网络，侵删）
评论列表