2017年黄金为何先跌后涨？
2017年初，国际金价从1150美元/盎司起步，一季度最低跌至1122美元/盎司，随后却一路攀升至1357美元/盎司的全年高点。背后的推手主要有三点：
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- 美元走弱：美元指数自103高位回落至92，跌幅超10%，直接抬升金价。
- 地缘避险：朝核危机、中东局势、英国脱欧谈判轮番登场，资金涌向黄金。
- 实际利率下行：美联储虽三次加息，但通胀回升更快，实际利率反而走低。
2017年黄金投资渠道对比：实物、ETF、纸黄金谁更优？
实物金条：保值但流动性差
银行与金店的标准金条溢价约5～10元/克，回购需检测，手续费2～4元/克，适合长期配置而非短线。
黄金ETF：门槛低、费用低
国内518880、159934两只ETF全年平均溢价率0.2%，管理费0.5%/年，T+0交易，适合波段操作。
纸黄金：24小时交易，点差是关键
工行、建行纸黄金点差0.8～1元/克，无保管费，但不能提取实物，适合日内短线。
2017年黄金与比特币的“跷跷板”效应
比特币从年初1000美元飙升至2万美元，吸走大量避险资金，导致黄金7～9月横盘整理。但9月中国ICO叫停、11月比特币期货上线后波动加剧，部分资金回流黄金，推动金价四季度上涨12%。
普通投资者如何抓住2017年的黄金行情？
问：年初下跌时该不该抄底？
答：1月金价跌破1150美元时，ETF持仓量连续7周下降，但CFTC非商业净多头仅减少10%，说明机构并未恐慌。分批建仓每跌20美元加一次仓的策略，全年收益可达18%。
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问：美联储加息当天要不要卖出？
答：2017年三次加息落地后，金价均出现“卖预期买事实”，当日平均反弹1.5%。反向操作提前一天卖出、次日买回可套利。
问：年末高点该不该止盈？
答：1350美元以上时，ETF持仓连续两周减少，而RSI指标超买，分批止盈每涨10美元减20%仓位，锁定全年15%以上收益。
2017年黄金产业链的隐藏机会
上游矿企：成本下降带来利润弹性
全球平均全维持成本（AISC）降至880美元/盎司，山东黄金、紫金矿业毛利率提升8～10个百分点，股价跑赢金价20%。
中游精炼：加工费上涨
国内标准金锭加工费从0.8元/克升至1.2元/克，豫光金铅等精炼企业净利润增长30%。
下游零售：三四线城市爆发
老凤祥、周大福同店销售增长15%，三四线城市婚庆需求贡献60%增量。
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2018年展望：黄金还能延续涨势吗？
三大变量决定方向：
- 美国税改落地：若财政刺激推高通胀，实际利率或继续走低，利多黄金。
- 欧央行紧缩节奏：欧元区QE缩减预期升温，欧元走强将压制美元，间接支撑金价。
- 比特币监管：若主要国家加强监管，避险资金可能重返黄金市场。
技术面上，1300美元/盎司已成新平台，2018年第一目标位1420美元，跌破1270美元则趋势转弱。
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