川大智胜是做什么的？
川大智胜全名四川川大智胜软件股份有限公司，成立于2000年，总部在成都。公司长期深耕空管自动化、三维人脸识别、虚拟现实与人工智能三大赛道，客户以民航、军队、公安、教育为主。其空管系统已覆盖全国七成以上区域管制中心，人脸识别设备在北京大兴、成都天府等枢纽机场大规模部署，VR训练系统则被多家航校采购。
川大智胜的核心竞争力在哪？
自问：它凭什么能在强手如林的智能赛道里立足？
自答：靠“军品基因+民航场景+高校技术”三位一体。
- 军品基因：早年承担军方空管项目，形成高可靠、高安全的技术标准，这一壁垒民品公司难以复制。
- 民航场景：民航局对国产化率有硬性指标，川大智胜作为本土龙头直接受益。
- 高校技术：依托四川大学图形图像研究所，持续输出算法与专利，研发费率常年保持在15%以上。
行业空间有多大？
空管市场：民航局《“十四五”智慧民航规划》提出2025年空管系统国产化率不低于80%，对应新增市场规模约120亿元。
三维人脸识别：随着《个人信息保护法》落地，2D识别逐步被3D结构光替代，仅机场安检一项，未来五年设备更新规模就超过60亿元。
VR训练：国际航空运输协会预测，到2030年全球飞行员缺口达35万人，VR模拟训练渗透率有望从当前的12%提升到40%，对应全球市场超200亿元。
财务表现与风险点
收入结构
2023年报显示，公司营收9.7亿元，其中空管与智能交通占55%，三维测量与人脸识别占28%，虚拟现实占17%。毛利率维持在46%左右，高于行业平均。
潜在风险
- 订单集中：前五大客户贡献收入超60%，一旦军方或民航预算调整，业绩波动明显。
- 应收账款：期末应收账款5.3亿元，占流动资产48%，回款周期长。
- 技术替代：大模型视觉算法快速迭代，可能削弱公司在小样本识别上的优势。
政策与竞争格局
政策端，《数字中国建设整体布局规划》把空管、公共安全列为重点，四川本地也出台《新一代人工智能发展实施方案》，明确对川大智胜这类链主企业给予首台套补贴、税收优惠、人才落户。
竞争端，空管领域主要对手是中国电科二十八所、航天科工二院；人脸识别赛道有商汤、旷视、云从；VR训练则面对CAE、L3哈里斯等国际巨头。川大智胜的差异化在于军民航双轮驱动，能把军用高安全标准快速迁移到民航场景，形成降维打击。
未来三年看点
- 低空经济：eVTOL（电动垂直起降飞行器）试点扩大，需要新一代空管系统，公司已与多家整机厂签署合作备忘录。
- AI+医疗：利用三维人脸技术切入口腔正畸、整形术前模拟，单台设备售价可达200万元，毛利超70%。
- 海外市场：“一带一路”沿线国家空管升级需求迫切，公司正与中东、东南亚民航局洽谈整体解决方案输出。
估值与投资建议
当前市值约65亿元，对应2024年一致预期净利润2.1亿元，PE 31倍，低于人工智能板块平均42倍。若低空经济订单放量，2025年净利润有望达3亿元，对应PE 22倍，具备戴维斯双击空间。
投资者可重点关注2024年三季度新签订单、应收账款周转天数、低空经济政策细则三大信号，择机分批布局。
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