工业气体到底是什么？为什么被视作“工业血液”？
工业气体指在常温常压下呈气态、用于工业生产流程的化学品，**氧气、氮气、氩气、氢气、二氧化碳**等最为常见。它们被称为“工业血液”，原因在于：
- 钢铁、化工、电子、医疗、食品、新能源等几乎所有制造环节都离不开气体供应；
- **用量大、频次高、不可替代性强**，一旦断供，整条产线可能停摆。
全球工业气体市场规模有多大？增速靠什么驱动？
据Linx Consulting最新报告，**2023年全球工业气体市场规模约1,620亿美元**，预计2028年将突破2,100亿美元，年复合增长率（CAGR）保持在5.3%左右。
主要驱动力来自：
- 绿色钢铁：氢基直接还原铁（DRI）技术对高纯氢需求激增；
- 半导体扩产：晶圆厂对超高纯氮、氩、氢的年消耗量以吨级增长；
- 碳捕集与封存（CCUS）：二氧化碳分离、液化、运输环节需要大量工业气体设备与服务。
中国工业气体市场现状：增速为何高于全球？
2023年中国市场销售额约2,050亿元人民币，占全球份额的28%，**CAGR高达7.8%**，高于全球平均。原因包括：
- “双碳”政策倒逼高耗能行业升级，**现场制气（On-site）模式**渗透率提升；
- 晶圆厂、锂电、光伏三大赛道集中扩产，**电子特气需求三年翻番**；
- 本土龙头加速并购，**区域管网密度**提高，气体零售价格稳中有降。
工业气体行业前景如何？未来五年有哪些确定性机会？
1. 氢能产业链：从“灰氢”到“绿氢”的千亿赛道
中国计划2025年绿氢产能达到10-20万吨/年，**电解槽、储氢瓶、液氢泵**等核心设备对高纯氢的年需求将突破30万吨。气体公司可切入：
- 电解水制氢现场供应（EPC+运营）；
- 加氢站母站建设与运维；
- 氢气长管拖车及液氢罐箱租赁。
2. 电子特气：国产替代窗口仅剩3-5年
全球电子特气市场约60亿美元，**中国自给率不足30%**。高壁垒产品如**六氟化钨（WF₆）、磷烷（PH₃）、三氟化氮（NF₃）**价格长期高于海外20%-40%。本土厂商突破路径：
- 绑定头部晶圆厂做联合验证；
- 建设电子级精馏与充装一体化工厂；
- 通过并购获取专利与海外客户。
3. 现场制气：从“卖气体”到“卖服务”的商业模式升级
传统钢企、炼化企业更愿意签**15-20年照付不议（Take-or-Pay）合同**，气体公司投资空分装置，按立方米收费。该模式现金流稳定、ROE可达15%以上。未来增量场景：
- 锂电正极材料烧结炉氮气保护；
- 多晶硅冷氢化工艺高纯氢供应；
- 港口大宗液体码头冷链仓储。
竞争格局：外资巨头VS本土龙头，谁更有胜算？
| 维度 | 林德、法液空、空气化工 | 盈德气体、杭氧股份、金宏气体 |
|---|---|---|
| 技术 | 超高纯气体、大型空分装置领先 | 电子特气、小型现场制气快速迭代 |
| 资金 | 全球低成本融资，美元债利率<3% | A股定增、REITs、绿色债券多元渠道 |
| 客户 | 跨国化工、半导体巨头粘性高 | 本土钢铁、光伏、锂电龙头深度合作 |
| 策略 | 并购整合区域管网，提升定价权 | 纵向延伸高附加值产品，横向并购补区域空白 |
结论：**外资在高端技术与全球客户占优，本土龙头在响应速度与政策红利更灵活**，未来五年将出现“错位竞争+局部正面交锋”的胶着态势。
潜在风险：需求波动、能耗双控、价格战如何应对？
自问：如果钢铁产量下滑，现场制气装置会不会闲置？
自答：签订**最低用量条款+灵活转供周边园区**可对冲风险。
自问：能耗双控导致电价上涨，空分装置毛利被压缩怎么办？
自答：提前布局**光伏直供绿电+储能削峰**，锁定0.3元/度以下电价。
自问：区域新玩家低价抢客户，价格战一触即发？
自答：通过**数字化远程运维**降低单吨气体运营成本5%-8%，同时绑定客户签署长期增量合同，用规模换利润。
给从业者的三点行动建议
- 技术卡位：优先投入电子特气、绿氢液化、CCUS尾气回收三大研发方向；
- 区域深耕：围绕长三角、珠三角、成渝双城三大产业集群建设“一小时气体供应圈”；
- 资本加速：利用REITs盘活存量空分资产，降低负债率，为并购预留弹药。
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