乐视网现状如何？从财报到用户口碑的全景扫描
提起乐视网，很多人第一反应是“资金链断裂”“贾跃亭跑路”。但2024年再看，**乐视网（300104.SZ）仍在A股交易**，只是披星戴帽为*ST乐视。最新财报显示：
- **营收规模**：2023年全年营收4.31亿元，同比下降18.7%，主要来自版权分销及智能硬件尾货清理。
- **净利润**：归母净利润-21.3亿元，同比收窄12%，亏损主因是历史债务利息与诉讼计提。
- **资产负债率**：高达398%，其中逾期借款与供应商欠款合计仍超百亿。
用户端呢？乐视视频App在安卓应用商店累计下载量仍保持**3.8亿次**，日活约120万，以经典老剧《甄嬛传》《太子妃升职记》撑场。硬件方面，乐视超级电视由乐融致新运营，2023年出货量45万台，主打低价65英寸4K机型，**靠ODM模式续命**。
乐视网未来还有希望吗？四大变量逐一拆解
变量一：贾跃亭的FF能否反哺乐视网？
市场传闻“FF成功量产就能救乐视”，现实如何？
答：概率极低。法拉第未来（FFIE）虽于2023年Q2交付首辆FF 91 2.0，但截至2024年5月仅交付**11辆**，且贾跃亭所持乐视网股票已全部质押或冻结，**无法通过减持输血**。两者仅存品牌关联，已无资本通道。
变量二：版权库还能“吃老本”多久？
乐视网曾拥有**9万集电视剧、5000部电影**的网络独播权，如今版权红利进入尾声：
- 经典剧长尾效应递减，《甄嬛传》单年分账收入已从巅峰期1.2亿元降至不足2000万元。
- 新版权零投入，2021-2023年内容采购支出连续三年为零，导致用户流失至芒果TV、B站。
- 分销模式受限，优爱腾已自建片库，乐视只能向中小平台二次授权，单价低至**3000元/部/年**。
变量三：乐融致新能否独立造血？
乐融致新（乐视电视运营主体）2018年从乐视网出表，融创中国持股**46.05%**。2023年其营收9.7亿元，净利润-1.8亿元，**靠面板降价与低端走量**：
- 供应链：与京东方合作，65英寸面板采购成本较2022年下降22%。
- 渠道：拼多多“乐视官方旗舰店”65英寸4K机型售价**1899元**，月销量超2万台。
- 风险：2024年6月面板价格反弹，若无法转嫁成本，毛利率将从8%转负。
变量四：债务重组有无突破性方案？
乐视网2023年12月公告，拟以**“现金+债转股”**方式清偿部分债务：
具体方案：每100元债权可获**3.5元现金+1.5股乐视网股票**（按2.5元/股定价）。该方案需2024年9月债权人会议表决，**若通过可削减债务约28亿元**，但会稀释现有股东权益30%以上。
投资者最关心的问题：现在还能抄底乐视网吗？
风险维度
1. **退市倒计时**：若2024年财报净资产仍为负，将触发强制退市。
2. **流动性陷阱**：日均成交额不足500万元，大资金难以退出。
3. **诉讼地雷**：2024年新增投资者索赔案**267起**，标的金额合计4.3亿元。
机会维度
1. **壳价值**：A股创业板壳资源稀缺，若债务重组成功，存在被新能源车企借壳可能。
2. **政策博弈**：监管层对“保壳”态度微妙，2023年*ST左江案例显示**极端情况下会暂停退市**。
3. **事件驱动**：贾跃亭个人破产重组方案若获美国法院确认，可能释放部分被冻结资产。
普通用户该如何对待乐视生态产品？
电视用户：乐融致新承诺“系统维护至2030年”，但会员权益已缩水，建议关闭自动续费。
股民：勿轻信“贾跃亭回国”传言，**任何反弹都是流动性陷阱**。
债权人**：密切关注9月债转股方案表决，若否决，公司或直接进入破产清算。
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