2013年，中国铝行业在“高产量、低价格、高库存”的三重夹击下步履维艰。面对产能过剩与铝价持续下跌的双重压力，企业、政府、投资者都在追问：中国铝行业产能过剩怎么办？2013年铝价走势如何？本文用数据与案例拆解当年困局，并给出可落地的应对思路。
2013年铝行业宏观画像：产量、库存、价格三箭齐发
- 产量：突破2400万吨，全球占比过半
- 库存：社会库存高达120万吨，创五年新高
- 价格：沪铝主力合约全年跌幅近10%，最低击穿14000元/吨
为何产量越控越高？原因在于地方GDP冲动与电价补贴双重刺激。西部省份以“低电价”为诱饵，吸引电解铝项目西迁，导致产能“东减西增”，总量不降反升。
产能过剩怎么办？四条路径拆解
1. 行政手段：淘汰落后与环保红线
工信部2013年发布《铝行业规范条件》，首次把160kA以下预焙槽列为淘汰类，全年计划淘汰落后产能120万吨。实际执行效果如何？
答：截至2013年底，公告淘汰产能仅80万吨，完成率66%，部分企业通过“产能置换”规避关停。
2. 市场手段：产能置换指标交易
山东、河南试点“产能指标有偿转让”，1万吨电解铝指标价格从300万元炒到500万元。高成本倒逼小型铝厂退出，但西部新建项目凭借低电价抵消指标成本，整体产能并未实质收缩。
3. 技术升级：向高端铝材要利润
南山铝业、明泰铝业把资金投向航空铝板、汽车车身板等高附加值产品，毛利率比传统铝锭高15个百分点。转型难点在于认证周期长，2013年国内仅3家企业拿到波音供应链准入。
4. 产业链延伸：铝液直供+深加工集群
新疆东方希望、内蒙古希望铝业采用“铝液直供”模式，将电解铝液直接输送给下游铝棒、铝型材企业，节省重熔成本每吨600元，同时锁定下游订单，缓解销售压力。
2013年铝价走势复盘：三波下跌与两次反弹
第一波下跌：春节累库+QE退出预期
2月沪铝从15200元/吨跌至14800元，美联储释放缩减QE信号，美元走强压制大宗商品。
第二波下跌：4月国五条打压地产
房地产新开工面积增速由正转负，建筑型材订单锐减，铝价再探14500元支撑。
第三波下跌：8月信贷收紧+库存新高
银行对电解铝行业限贷，贸易商抛售库存，铝价最低跌至13950元/吨。
两次反弹：收储传闻与成本支撑
6月市场传闻国储局将收储30万吨，铝价单日暴涨3%；11月西北电价上调0.03元/度，成本支撑推动铝价回到14500元上方。
企业自救样本：魏桥、中铝、宏桥的三套打法
魏桥模式：自备电厂+港口物流降本
魏桥创业集团自备电厂电价低至0.25元/度，比行业平均低0.15元，吨铝成本优势2100元；同时在滨州港布局氧化铝码头，物流成本再降80元/吨。
中铝模式：剥离亏损资产+进军资源
中国铝业出售贵州、山西等地高成本电解铝产能，回笼资金收购几内亚铝土矿项目，向上游资源要利润，2013年铝土矿自给率从35%提升至55%。
宏桥模式：海外建厂+铝电联营
宏桥集团在印度尼西亚合资建设100万吨氧化铝项目，利用当地低品位铝土矿+自备燃煤电厂，氧化铝成本比国内低20美元/吨，反向锁定电解铝成本。
投资者如何对冲铝价下跌风险？
- 期货套保：铝型材厂在沪铝14000元/吨以下买入看跌期权，锁定销售利润
- 跨品种套利：做多氧化铝、做空电解铝，赚取加工费收窄收益
- 股票选股：关注具备自备电、高端铝材、资源自给三重属性的标的
2014年展望：政策与需求谁先破局？
2014年工信部将出台《化解电解铝产能过剩方案》，可能实行“阶梯电价+差别信贷”组合拳；需求端看，国家电网投资提速、新能源汽车放量能否对冲地产下滑？铝价能否摆脱14000元底部区间？答案或许藏在2014年的春天。
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