醋酸价格为何忽高忽低？
醋酸价格受原料甲醇波动、装置检修、港口库存三重力量拉扯。2023年四季度，华东港口库存一度跌破8万吨，现货报价单日跳涨200元/吨；而2024年春节后，随着伊朗货源集中到港，库存迅速回升至20万吨以上，价格又回吐前期涨幅。简言之，库存周期决定短期节奏，成本曲线决定长期中枢。
醋酸下游需求有哪些？
PTA、醋酸乙烯、醋酸酯三大板块占表观消费的74%，其余分散在医药、农药、染料等精细化工领域。
PTA：需求“压舱石”还是“天花板”？
国内PTA有效产能已突破7000万吨，按每吨PTA消耗0.04吨醋酸计算，年需求近300万吨。PTA开工率每提升5%，醋酸需求就增加15万吨。2024年恒力惠州、桐昆南通两套新装置计划投产，PTA对醋酸的刚性支撑仍在，但边际增速放缓。
醋酸乙烯：光伏胶膜带来新增量？
EVA光伏胶膜快速放量，带动醋酸乙烯—EVA产业链景气上行。2023年国内醋酸乙烯产量约190万吨，其中35%流向EVA。市场关心：EVA扩产会不会把醋酸乙烯供需打成过剩？
自问自答：2024—2026年国内规划EVA产能超200万吨，折算醋酸乙烯需求增量约70万吨，而同期醋酸乙烯新增产能仅40万吨，缺口仍存，对醋酸需求有正向拉动。
醋酸酯：出口能否对冲内需疲软？
醋酸乙酯、醋酸丁酯合计占醋酸需求的18%。2023年国内醋酸酯出口量突破60万吨，同比增长28%，主要流向东南亚油墨、涂料市场。
关键疑问：海外需求能否持续？
答案：RCEP关税减让延续至2030年，叠加东南亚制造业转移，出口年均增速有望维持10%以上，部分抵消国内房地产链需求下滑。
2024年醋酸供需平衡表长什么样？
- 供给端：广西华谊、江苏索普、天津渤化三套装置合计120万吨产能计划投产，但考虑投产节奏与检修损失，有效增量约80万吨。
- 需求端：PTA、EVA、出口三驾马车合计带来90万吨以上新增需求。
- 结论：全年供需紧平衡，港口库存中枢或维持在12—15万吨区间，价格跌破成本线的概率较低。
如何判断醋酸价格的顶与底？
跟踪甲醇与醋酸价差是最实用的指标。历史数据显示，当甲醇：醋酸比价跌破0.55时，醋酸工厂亏损扩大，检修增多，价格触底反弹；当比价升至0.75以上，醋酸利润丰厚，供应快速回归，价格见顶回落。
2024年4月，华东甲醇现货2500元/吨，醋酸3300元/吨，比价0.76，已接近警戒区间。若甲醇不跟涨，醋酸继续上行空间有限。
未来三年醋酸行业还有哪些变量？
原料路线变革：煤制 vs 乙烷裂解
北美乙烷裂解制醋酸成本比国内煤制路线低80—100美元/吨。若美国乙烷持续过剩，出口码头扩建，2026年后中国可能面临低成本进口醋酸冲击。
碳排放政策：装置搬迁与技改压力
现有煤制醋酸单吨碳排放约2.1吨，高于行业基准值。山东、江苏等地已要求2025年前完成能效对标改造，小型装置或被迫退出，行业集中度进一步提升。
替代技术：生物醋酸能否商业化？
欧洲正在推进以木质纤维素为原料的生物醋酸示范装置，单吨碳排放可降至0.3吨。若碳税高于200元/吨，生物路线将具备经济竞争力，但目前成本仍是传统路线的2倍以上，短期影响有限。
投资者与采购经理的决策清单
- 库存：每周三关注华东港口库存数据，低于10万吨可逢低布局。
- 检修：4—6月为传统检修季，提前两个月跟踪工厂检修计划。
- 价差：甲醇/醋酸比价突破0.75时，警惕价格回落风险。
- 出口：每月海关数据公布后，重点看东南亚订单是否延续高增长。
- 政策：跟踪山东、江苏能耗双控细则，判断供应端收缩力度。
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