铝价为什么一直跌_铝行业现状分析

铝价持续走低的直接诱因

**全球库存高企**：伦敦金属交易所（LME）铝库存已连续六个月位于百万吨以上，**显性库存与隐性库存双增**，压制现货升水。 **美元走强**：美元指数突破105，**以美元计价的铝对非美买家更贵**，抑制进口需求。 **能源成本回落**：欧洲天然气价格较峰值下跌70%，**电解铝边际成本下移**，触发空头增仓。 ——

需求端到底弱在哪？

**建筑地产拖累**：国内新开工面积同比降幅超20%，**铝模板及型材订单下滑30%**。 **汽车轻量化不及预期**：新能源车虽增长，但**单车用铝量提升被传统车减产抵消**，整体需求持平。 **出口转弱**：海外补库结束，**未锻轧铝出口量环比减少15%**，东南亚低价货源冲击。 ——

供应端为何仍在扩张？

**国内产能置换窗口**：云南、四川等地**新增绿色产能集中投放**，年化产量增加120万吨。 **海外重启潮**：欧洲因能源回落，**约40万吨闲置产能计划复产**，加剧过剩预期。 **利润驱动**：即使铝价跌破18000元/吨，**自备电企业仍有千元利润**，减产动力不足。 ——

成本曲线发生了什么变化？

**电力议价空间扩大**：云南丰水期电价降至0.28元/度，**成本曲线右移**，支撑高成本产能。 **氧化铝过剩**：国内建成产能突破亿吨，**进口铝土矿到岸价跌至60美元/吨**，原料端让利。 **碳排放交易影响有限**：电解铝暂未纳入全国碳市场，**环保溢价未体现**。 ——

产业链库存如何传导？

**铝棒社会库存反季节累库**：华南地区库存升至20万吨，**加工环节囤货意愿降至冰点**。 **下游原料库存天数**：铝板带企业原料库存从12天降至7天，**随采随用模式强化**。 **隐性库存风险**：保税区库存增加8万吨，**融资需求减弱导致货物流出**。 ——

政策面能否扭转颓势？

**产能天花板未松动**：4500万吨产能红线仍在，但**置换指标跨区域流动加速**。 **收储传闻**：市场传言国储局将收储50万吨，**规模不足月产量10%**，象征意义更大。 **出口关税调整**：取消部分铝材出口退税的提案被搁置，**短期出口利润得以维持**。 ——

未来三个月价格锚点在哪？

**关键支撑位**：沪铝主力合约**17500元/吨为90%分位成本线**，跌破将触发弹性减产。 **反弹驱动因素**：若云南来水不及预期导致**限产30%以上**，价格或回升至18500元/吨。 **下行风险**：美联储延迟降息导致**美元指数冲击110**，铝价可能测试17000元/吨。 ——

企业如何对冲波动？

**卖出套保比例**：冶炼厂建议将**30%产量在18000元/吨上方套保**，锁定加工利润。 **库存融资**：利用**沪铝近月贴水结构**，通过仓单质押降低资金成本。 **采购策略**：加工企业可签订**均价挂钩的长单**，规避单月剧烈波动。