2014年煤炭价格走势_煤炭行业前景如何

2014年煤炭价格为何一路下跌？

2014年，环渤海动力煤指数从年初的610元/吨跌至年末的525元/吨，跌幅超过14%。**最直接的原因是需求疲软**：全年火电发电量仅增长0.7%，远低于过去十年平均8%的增速；同时，钢铁、水泥两大耗煤行业产量增速双双跌破3%。**供给端却继续放量**：前11个月原煤产量同比仍增长2.1%，进口煤虽下滑10.9%，但全年仍高达2.9亿吨，导致港口库存长期高于800万吨警戒线。

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煤企亏损面为何在2014年迅速扩大？

中国煤炭工业协会数据显示，**2014年前三季度90家大型煤企亏损面达31%，比2013年扩大18个百分点**。亏损扩大的核心逻辑是“量增价跌”：

• **吨煤完全成本**：山西重点煤矿平均成本420元/吨，而5500大卡动力煤平仓价一度跌破480元/吨，**边际利润被压缩至20元以内**；
• **财务费用激增**：全行业负债率升至66%，部分企业利息支出占营收比重超过8%；
• **税费刚性**：资源税从价计征改革后，吨煤税负反而增加5~12元。

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政策救市组合拳为何效果有限？

2014年9月起，国务院连发《煤炭行业脱困工作意见》等文件，提出**限产、控进口、清费立税**三大措施。实际执行中：

1. **限产令**仅影响央企煤矿，地方民营矿减产意愿低，全年产量仍达38.7亿吨；
2. **进口煤关税恢复**（3%~6%）后，澳洲5500大卡煤到岸价仍比国内低40元/吨；
3. **清理涉煤收费**虽取消20多项地方基金，但部分省份通过“价格调节基金”变相收回。

最终，政策仅将煤价从480元/吨托底至520元/吨，**未能扭转行业下行趋势**。

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2014年煤炭行业洗牌呈现哪些特征？

与2008年金融危机不同，**2014年的行业调整是“慢刀子割肉”式的深度出清**：

• **区域分化**：晋陕蒙三地凭借低成本优势，产量占比升至68%；湖南、江西等中小煤矿集中省份，**关闭矿井数量占全国70%以上**；
• **所有制分化**：央企依靠长协合同和铁路运力保障，市场份额提升3个百分点；民营矿被迫转向地销市场，**吨煤售价平均低80元**；
• **产业链延伸**：神华、中煤等巨头加速布局煤电一体化，**电力业务利润占比首次超过煤炭**。

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2015年煤炭行业前景如何？

展望2015年，决定行业走向的**关键变量是需求能否触底**：

1. **火电增速**：若GDP增速稳定在7%，全社会用电量增速或回升至4%，带动电煤需求增长2.5亿吨；
2. **新能源替代**：2014年风电、光伏新增装机分别达20GW和10GW，**预计2015年替代电煤量约4000万吨**；
3. **库存周期**：当前电厂存煤可用天数22天，若降至15天以下，**补库需求将拉动煤价反弹50~80元/吨**。

综合判断，**2015年煤价中枢或在520~550元/吨区间震荡**，行业亏损面可能收窄至25%，但**高负债企业仍将面临债务重组压力**。

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投资者该如何应对2014年煤炭行业变局？

对于二级市场投资者，**2014年煤炭板块跑输大盘35个百分点**，但部分细分领域已现布局机会：

• **焦煤龙头**：受益于钢铁产业链库存低位，山西焦煤等弹性标的或有20%以上反弹空间；
• **煤电联营**：如国投新集等“煤+电”资产组合，**业绩稳定性显著高于纯煤企**；
• **煤层气概念**：随着天然气价改推进，**煤层气补贴标准可能从0.2元/方上调至0.3元/方**。

对于实体企业，**2014年正是低成本并购的窗口期**：陕西煤业当年以12亿元收购陕北3座千万吨级矿井，**吨产能收购成本仅120元，低于新建矿井50%以上**。