为什么现在依然看好互联网赛道？
疫情后全球数字化进程加速，**云计算、AI、Web3.0**三大技术周期叠加，资本重新回流。头部基金在2024年Q1的调研纪要显示，**超过63%的GP把“互联网+硬科技”列为首要配置方向**。换句话说，互联网并未老去，只是换了一张更硬核的面孔。
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一级市场：还在闷声发财的三条暗线
1. 产业互联网SaaS的“小切口”机会
问题：SaaS不是已经红海了吗？
答：通用SaaS确实拥挤，但**垂直行业SaaS**刚刚起步。举例：
- **冷链物流SaaS**：2023年市场规模仅47亿元，渗透率不到8%，但生鲜电商与医药运输需求年复合增速达28%。
- **新能源电站运维SaaS**：政策强制要求光伏、风电站接入数字化运维平台，头部公司Pre-A轮PS估值仅5倍。
2. AIGC应用层的“铲子”生意
大模型烧钱，但**“卖铲子”的公司**旱涝保收。典型模式：
- 数据标注自动化工具：把传统人力标注成本降低70%，项目毛利率高达65%。
- 模型轻量化部署：帮助游戏公司把Stable Diffusion塞进手机端，SDK按调用量收费。
3. Web3.0基础设施的“B端生意”
避开炒币，看**合规链改**。案例：
- 为跨境电商平台提供**联盟链溯源**，每笔订单抽0.3%技术服务费，已接入Shein供应链。
- 数字藏品“代运营”：帮文旅景区发行NFT纪念票，分成比例高达五五开。
二级市场：被低估的三类“老公司”
1. 现金牛转型：工具类App的第二曲线
典型标的：**某老牌浏览器**把3亿DAU导流到AI写作助手，订阅制ARPU从0.8元/月飙升至12元/月，股价三个月翻倍。
2. 低估值+高分红：IDC运营商的“REITs化”
逻辑拆解：
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- 政策要求2025年**全国算力规模年均增速不低于20%**，机柜需求确定性强。
- 头部IDC公司把成熟资产打包REITs，分红率可达5%以上，吸引险资长期配置。
3. 困境反转：在线教育公司的“AI老师”
监管落地后，**合规拍照的在线教育公司**用AI虚拟老师替代真人，毛利率从30%回升至55%。某龙头2024年Q2财报显示，AI课程贡献收入占比已超40%。
如何提前捕捉信号？三个实操工具
1. 用招聘数据“偷窥”赛道热度
在Boss直聘搜索**“AIGC产品经理”**，若近30天新增岗位超过500个且薪资涨幅>20%，说明应用层爆发在即。
2. 盯紧大厂投资部动向
腾讯投资、阿里战投的**天使轮项目**往往领先市场半年。2023年它们密集布局了“AI+服装设计”赛道，2024年已有3家被收购。
3. 政策日历套利法
把工信部、网信办的发文日程导入日历，**提前30天埋伏**相关标的。例如《生成式AI管理办法》征求意见稿发布前一周，数据安全板块平均涨幅达18%。
风险清单：避开这些“伪红利”
- **纯概念蹭热点**：没有订单收入的“元宇宙社交”公司，PE超过100倍直接拉黑。
- **技术路径依赖**：只支持英伟达芯片的AIGC初创公司，可能因国产替代政策猝死。
- **牌照隐性门槛**：跨境数据服务需要“VPN牌照”，很多SAAS公司用第三方通道，存在随时关停风险。
2024年Q4的“黄金窗口”
美联储降息预期升温，**美元基金募资回暖**。历史数据显示，**TMT行业在降息周期启动后的6个月内，平均超额收益达34%**。现在要做的，是把手上的项目按“技术成熟度-政策合规-现金流”三维打分，**押注评分前20%的标的**，等待流动性溢价回归。
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