2016年铁矿石价格为何先暴跌后暴涨？
年初，62%品位澳洲粉矿到岸价一度跌破40美元/吨，创十年新低；然而到12月，价格已反弹至80美元/吨附近，年内振幅超过100%。
自问自答：为何会出现如此极端的“V”型？
- 中国钢厂补库：上半年钢厂库存天数降至19天，下半年集中补库，单月进口量屡破9000万吨。
- 高成本矿山退出：英美资源、Cliffs等关闭澳洲、巴西高成本矿，全年退出产能约1.2亿吨。
- 金融资本炒作：新加坡掉期合约持仓量同比增40%，空头回补放大涨幅。
全球供需格局在2016年究竟怎样重塑？
供应端：四大矿山继续扩张，中小矿加速出清
淡水河谷S11D项目于12月首次发运，年产能9000万吨，成本仅7.7美元/吨；力拓、必和必拓、FMG合计增产6000万吨，但增幅较2015年收窄一半。
自问自答：中小矿是否已无生存空间？
答案：中国、伊朗、马来西亚等国的2000万吨非主流矿因到岸成本高于55美元被迫停产，但印度果阿邦重启部分矿山，填补部分缺口。
需求端：中国粗钢产量“由负转正”
2016年中国粗钢产量8.08亿吨，同比增1.2%，结束了2015年的下滑。房地产新开工面积全年增长8.1%，带动长材需求。
自问自答：除中国外，还有哪些国家贡献增量？
- 印度粗钢产量增7.4%，突破9500万吨，成为全球第二大增长引擎。
- 东南亚进口量增15%，越南、印尼新投高炉集中点火。
2016年铁矿石贸易流向有哪些新变化？
中国进口来源国集中度进一步提升
澳洲、巴西合计占比升至85%，南非、伊朗、加拿大份额被压缩。淡水河谷首次启用40万吨级Valemax靠泊中国港口，降低运费2.5美元/吨。
海运市场：BDI指数创30年新低后反弹
2月BDI跌至290点，随后因中国补库带动，好望角型船日租金从2000美元飙升至18000美元。
2016年政策面对铁矿石市场的影响有多大？
中国供给侧改革压缩地条钢
全年淘汰中频炉产能1.2亿吨，废钢价格暴涨，钢厂转用高炉—转炉工艺，间接增加铁矿石需求约2000万吨。
印度提高出口关税
3月印度将铁矿块矿出口关税从10%提至20%，球团关税提至5%，导致中国自印进口量骤减60%。
2016年铁矿石衍生品市场如何推波助澜？
大连铁矿石期货日均成交量450万手，同比增长220%；持仓量峰值突破180万手。期现价差一度倒挂10美元/吨，吸引套利资金入场。
自问自答：期货价格为何能引领现货？
答案：钢厂通过盘面点价锁定利润，贸易商利用期货做库存管理，金融属性显著增强。
2016年铁矿石成本曲线如何重构？
CRU数据显示，全球现金成本90分位线从年初58美元/吨降至48美元/吨，主因：
- 澳元、雷亚尔贬值10%—20%，降低当地成本。
- 油价全年均价45美元/桶，较2014年腰斩，海运费及矿山柴油支出大减。
- 四大矿山剥离高成本资产，例如必和必拓出售Samarco股份。
2016年铁矿石库存结构透露哪些信号？
中国港口库存从年初9300万吨增至年末1.1亿吨，但钢厂厂内库存天数却从35天降至22天，显示：
- 贸易商囤货赌涨，库存向港口集中。
- 钢厂维持低库存策略，随采随用。
2016年铁矿石行业并购与融资动态
淡水河谷出售三井物产所持Valepar股份，筹资28亿美元；FMG提前偿还25亿美元高息债，利率从9.75%降至4.5%。
自问自答：并购潮是否结束？
答案：高负债矿山已无力扩张，行业进入“剩者为王”阶段，2017年或现更多资产剥离。
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