2016年煤炭价格为何突然暴涨？
**答案：供需失衡叠加276工作日限产政策，动力煤价半年内从370元/吨飙升至680元/吨。**
2016年4月，国家发改委联合煤炭工业协会推出“276个工作日”限产方案，要求所有煤矿按核定产能的84%组织生产。这一政策直接砍掉全年约5.8亿吨有效供给，而同期火电发电量却同比增长2.1%。当秦皇岛港5500大卡动力煤库存跌破300万吨警戒线时，**贸易商恐慌性囤煤**进一步放大缺口，形成罕见的“淡季疯涨”行情。
去产能政策到底砍掉了多少产能？
- **关闭矿井数量**：全年累计退出2447处煤矿，其中年产30万吨以下的小矿占比73%
- **实际压减规模**：公告退出产能2.9亿吨，但考虑超产因素，真实影响量约3.5亿吨
- **区域差异**：山西、陕西通过产能置换保留先进矿井，湖南、江西等地则永久性退出
值得注意的是，**内蒙古鄂尔多斯部分优质产能被“封而不关”**，这些矿井在政策窗口期后迅速复产，成为后期价格回落的关键因素。
煤企债务危局如何演变？
债券违约潮的三重导火索
1. **现金流断裂**：限产导致吨煤成本上升40-60元，而售价上涨红利被长协合同锁定
2. **银行抽贷**：16家上市煤企财报显示，全年短期借款净减少1270亿元
3. **评级下调**：中煤华昱、川煤集团等7家主体信用评级被降至C级以下
**典型案例**：东北特钢3月首次违约引发债市恐慌，此后煤炭行业债券发行成功率不足30%，迫使央行在8月启动MLF定向支持。
进口煤为何没能平抑价格？
海关数据显示，2016年进口煤量同比增长25.2%至2.56亿吨，但存在**结构性失灵**：
- 澳洲5500大卡煤到岸价一度反超国内煤120元/吨
- 印尼低卡煤因硫分超标被华东电厂拒收
- 蒙古焦煤因通关车辆限制，甘其毛都口岸日均通关量不足500车
更关键的是，**9月启动的进口煤“限制性通关”政策**将检测周期从5天延长至40天，导致11月单月进口量环比骤降37%。
276政策为何在11月紧急松绑？
发改委在11月16日召开的保供会议上释放明确信号：**先进产能可全年按330个工作日生产**。政策转向的直接诱因包括：
- 六大电企库存可用天数跌破7天，部分电厂被迫停机
- 钢企焦炭库存仅够3天用量，河北唐山钢厂高炉开工率跌至78%
- 铁路运力告急，大秦线日均发运量连续两周低于100万吨
政策调整后，**鄂尔多斯38处煤矿立即复产**，12月全国原煤产量环比激增12.3%，环渤海动力煤价随即从年内高点回落22%。
2016年去产能遗留哪些后遗症？
安全与就业的双重压力
**安全方面**：为弥补产量缺口，部分煤矿超能力生产，全年煤矿百万吨死亡率同比上升5.8%。陕西榆林某矿因违规增产导致9月发生较大瓦斯爆炸事故。
**就业方面**：人社部数据显示，煤炭行业全年分流安置职工72.6万人，但东北等地区实际失业率仍高于官方统计。黑龙江龙煤集团通过“内部退养”方式安置的4.2万人中，有31%在2017年重新要求返岗。
2017年行业将面临哪些新变量？
1. **产能置换指标交易**：山西首批交易价格已达140元/吨产能，推高新建矿井成本
2. **长协价定价机制**：发改委要求5500大卡动力煤基准价535元/吨，但市场煤与长协价差可能长期维持50-80元
3. **环保督查常态化**：京津冀焦化企业限产30%将成为冬季常态，焦煤供应或再现阶段性紧张
**值得警惕的是**，部分省份为保GDP，可能通过“产能核增”方式变相新增产能，这在内蒙古、陕西的探矿权交易中已现端倪。
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