锰矿价格走势_锰行业未来五年发展预测

一、锰矿价格为何剧烈波动？

过去三年，锰矿价格从每吨180美元飙升至320美元，又迅速回落至240美元。背后的推手主要有三点：

• 南非铁路运力瓶颈：Transnet罢工导致出口量骤降，现货市场恐慌性拉涨。
• 中国合金厂集中采购：每年四季度钢厂冬储，集中采购量占全年进口量的35%，放大短期需求。
• 汇率与运价联动：南非兰特贬值一度降低矿山美元报价，但同期波罗的海干散货运价指数却上涨，抵消了汇率优势。

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二、未来五年锰行业供需格局如何演变？

1. 供应端：新增项目集中在加蓬与澳大利亚

加蓬Moanda扩建计划将在2026年释放150万吨/年高品位矿；澳大利亚South32的GEMCO也将通过洗选工艺把Mn品位从37%提升到44%。**两者合计新增供应占全球贸易量的12%**，足以对冲南非潜在罢工风险。

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2. 需求端：动力电池硫酸锰需求年复合增速或达18%

三元前驱体厂对硫酸锰的纯度要求≥99.7%，2023年全球需求仅11万吨，但到2028年预计突破25万吨。**每GWh高镍三元电池消耗硫酸锰约0.14吨**，这一数字看似微小，却足以撬动高品位矿溢价。

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三、中国锰产业链面临哪些卡脖子环节？

自问：中国进口依存度高达78%，如何降低风险？
自答：三条路径并行：

1. 海外矿山参股：宁夏天元锰业已持有加蓬COMILOG 10%股权，锁定长协矿100万吨/年。
2. 低品位矿富集技术：湖南中锰的悬浮焙烧工艺可将Mn 18%的贫矿提升至28%，吨成本仅增加38美元。
3. 废电池回收：每回收1吨NCM622电池可提炼0.11吨硫酸锰，相当于节省0.8吨锰矿。

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四、锰硅合金利润模型如何构建？

以2024年4月内蒙古数据为例：

成本项	金额（元/吨）	占比
锰矿（Mn37%）	4,200	58%
电力（0.42元/kWh）	1,680	23%
焦炭	840	12%
其他	490	7%

当硅锰6517出厂价低于7,200元/吨时，**内蒙古产区即进入亏损区间**；而广西因电价高达0.58元/kWh，亏损线抬升至7,600元/吨。

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五、环保新政对锰行业的冲击有多大？

2025年起，《锰渣污染控制技术规范》将强制实施，要求可溶性锰≤0.3mg/L。现有压滤工艺达标需追加投资120元/吨渣。**全国约2,100万吨/年锰渣面临整改**，小型合金厂或被迫退出。

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六、投资者如何捕捉结构性机会？

• 高品位矿溢价套利：当硫酸锰级矿与冶金级矿价差超过2美元/干吨度时，买入现货并卖出期货锁定利润。
• 硅锰合金厂产能置换：关注云南、贵州等水电丰富区域的新建项目，电价优势可带来每吨400元超额利润。
• 动力电池回收牌照：工信部白名单企业不足40家，牌照稀缺性溢价显著。

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七、2028年全球锰市场情景模拟

在基准情景下，预计：

• 中国不锈钢产量年增2%，拉动锰合金需求至1,400万吨。
• 动力电池领域硫酸锰需求达25万吨，**占锰总消费比例从3%提升至8%**。
• 南非铁路运力若提升20%，锰矿CIF中国价格中枢将回落至220美元/吨。

极端情景：若印尼高冰镍项目大规模转产硫酸锰，可能引发全球高品位矿短缺，价格突破400美元/吨。